Las compañías de Capital Riesgo miran 2011 con ojos más optimistas y es que las cifras no dejan lugar a dudas. La inversión de las compañías durante el año 2010 fue de 3.435 millones de euros, según la Asociación Española de Entidades de Capital Riesgo (ASCRI) en colaboración con Webcapitalriesgo.com. Esto supone un 106% más que el volumen de inversión alcanzado en el 2009 (1.669 millones de euros), un 11,6% más que en el 2008, pero un 23% menos que el volumen de inversión alcanzado en el 2007 (4.459 millones de euros). En definitiva, se sitúa como el tercer mejor registro de los últimos 10 años.
Menos operaciones
El número de operaciones realizadas en el 2010 ascendió a 823, frente a 923 en el 2009 (caída del 10,8%). La reducción del número de operaciones es el reflejo de la compleja situación económica. El 79% de las operaciones fueron de pequeño tamaño (menos de 1 millón de euros de equity). Sólo 29 operaciones consiguieron una inversión en equity superior a los 10 millones de euros (operaciones de middle market), frente a las 60 operaciones de este segmento en el año 2007, las 48 en el 2008 y las 39 en el 2009. Sin embargo, 6 operaciones superaron o igualaron los 100 millones de euros de equity: las operaciones de CVC en Abertis y Grupo R, la operación de DLJSouth en Grupo Santillana, la de Permira en eDreams, la de KKR en Inaer y la de Advent Internacional en Tinsa.
El 2010 ha supuesto la vuelta de las grandes operaciones apalancadas, que representaron el 56% del volumen invertido en 17 operaciones. Destacaron las operaciones en Abertis, Grupo R, Inaer, eDreams, Famosa (por Sun Capital), TINSA, Sergesa (por MCH Private Equity), Gabinete Técnico Contencioso (por Miura), Téknon (por Magnum), Multiasistencia y Ice Cream Factory por Ibersuizas y CTC por Suma. Entre todas destacó la compra por CVC del 15,48% de la empresa cotizada Abertis.
Sin embargo, el número de operaciones apalancadas (buyouts) sigue siendo bajo con respecto a años anteriores, lo que revela las dificultades que siguen teniendo las entidades de capital riesgo para conseguir financiación bancaria de acompañamiento.
Este año se cerraron 533 operaciones de capital expansión por 1.059 millones de euros (el 31% del volumen invertido), entre las que destacan por ejemplo: Pepe Jeans, Privalia, Mecalux, Conservas Garavilla o Clínica Eugin. Se cerraron 262 operaciones en etapas iniciales (semilla y arranque) por un total de unos 121 millones de euros.
Los sectores que más volumen de inversión recibieron: Otros Servicios (34%, por operaciones como Abertis o Vaughan Systems), Comunicaciones (20,5%, por operaciones como Grupo R o Santillana), Productos de consumo e Informática (ambas con un 10,1% cada una, por operaciones como eDreams y Privalia) y Transporte (5,4%).
En cuanto a los sectores que más operaciones concentraron, el sector de Informática fue el sector de referencia, acumulando el 25,8% de las operaciones, seguido de Productos y Servicios Industriales (10,9%), Otros Servicios (10,2%) y Biotecnología, con un 9,1%.
Captación de fondos
En el apartado de captación de nuevos fondos, aunque el volumen total de nuevos fondos captados ha alcanzado los 3.070 millones de euros, es decir un 161,5% más que en el 2009, es importante señalar que el 76% de estos nuevos fondos se debe a la aplicación de fondos paneuropeos a operaciones concretas de inversión. El 24% restante – es decir 737 millones de euros – fueron captados por entidades de capital riesgo nacionales, destacando los nuevos fondos de Axis Participaciones Empresariales, Nazca y Nauta, y ampliaciones de capital de diversa índole. La captación de nuevos fondos es uno de los grandes retos a los que se enfrenta el sector en los próximos años.
En lo que respecta al apartado de las desinversiones, el volumen (a precio de coste) alcanzó los 1.395 millones de euros en 260 operaciones, un 61% más en volumen que en 2009 pero un 9% menos en número de operaciones. Aproximadamente el 40% del volumen fue desinvertido a través de Venta a Terceros (34 operaciones) y Venta en Bolsa (7 operaciones, una de ellas es Amadeus); en cuanto al Reconocimiento de minusvalías, han caído al 19% (28 operaciones). Otro 22% se clasificó como Otras Situaciones, como consecuencia de reestructuraciones financieras.
Las operaciones de Secondary Buy Outs se mantienen al mismo nivel que en el 2009: 12 operaciones (entre las cuales destacan Inaer, Pepe Jeans, Teknon), frente a 7 en 2008. Otras desinversiones destacadas en el 2010 son las de BuyVip, Tuenti, Panreac y El Derecho.
Previsiones para 2011
Tras el parón de la actividad en el 2009 y la recuperación iniciada en el 2010, el primer trimestre 2011 comienza con fuerza, con varias operaciones importantes pendientes de aprobación: Mivisa (por Blackstone y N+1), Panasa (por Mercapital y Artá), Swissport (por PAI), Capio (por CVC) y Neo Sky (por Gala Fund Management). Otro dato alentador es la llegada en el 2010 de dos grandes fondos americanos – Blackstone y KKR – al sector en España, dando a entender así que existen buenas oportunidades de inversión en nuestro país. El Capital Riego & Private Equity cumple en el 2011 su 25 Aniversario, demostrando que es un sector de largo recorrido, que está aquí para quedarse, dinamizando el tejido empresarial y el empleo, y creando valor.
